合格投資者提示-
（一）具有2年以上投資經(jīng)歷，且滿足以下條件之一：
家庭金融凈資產不低于300萬元；
家庭金融資產不低于500萬元；
近3年本人年均收入不低于40萬元。 -
（二）最近1年末凈資產不低于1000萬元的法人單位。
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（三）金融管理部門視為合格投資者的其他情形。
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3月7日，全國政協(xié)委員、銀監(jiān)會主席助理閻慶民向記者透露，全國信托登記中心有望很快得到國務院的批復在上海設立，目前正在征求有關部委的意見。這意味著“空頭”已久的信托登記制度即將真正兌現(xiàn)。
不過，在問及有關信托交易平臺方案的進展情況時，閻慶民表示尚不清楚。同日，北金所董事長熊焰也向記者表示，目前沒有最新來自監(jiān)管層的消息。
事實上，關于構建全國性的信托產品發(fā)行與交易平臺的呼聲由來已久。去年12月，由中誠信托、北京國際信托、上海國際信托、華潤深國投信托、大連華信信托、中國工商銀行（601398）、中央國債登記結算公司、中倫文德律師事務所和北京金融資產交易所（下稱“北金所”）共九家機構聯(lián)合組成課題組，研究完成了《信托憑證發(fā)行與交易研究報告》并上交監(jiān)管部門，其中草擬了“在特定市場進行信托憑證發(fā)行與交易的相關管理辦法和業(yè)務規(guī)則”。
國內一信托公司老總對記者表示，渠道的制約某種程度上遏止了我國信托業(yè)的發(fā)展，建立全國性的信托發(fā)行和交易平臺，將有效解決我國信托業(yè)長期以來存在的渠道困境。“既有助于信托業(yè)的規(guī)范化發(fā)展，同時也能健全規(guī)范信托業(yè)信息披露和監(jiān)管”。
渠道困境謀變
中國信托業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，截至2010年底，我國信托業(yè)資產規(guī)模已達到30404.55億元。而與如此龐大的體量不相稱的是，信托公司的渠道困局一直未解。
前述信托公司老總告訴記者，目前我國信托產品的發(fā)行，主要依靠客戶群直銷，以及銀行、第三方理財機構的代銷。監(jiān)管部門對信托營銷有諸多限制，信托產品也缺乏足夠的流動性?！氨O(jiān)管部門不允許信托做廣告、開設分支機構，信托的發(fā)行渠道較窄?！?span lang="EN-US">
有業(yè)內人士指出，囿于營銷渠道的匱乏，信托產品的發(fā)行嚴重依賴銀行，進而在銀信合作中，信托更成了銀行規(guī)避監(jiān)管的“通道”，銀信合作類產品被業(yè)內稱為“通道類”產品。
數(shù)據(jù)顯示，2009年9月末，銀信合作理財產品規(guī)模尚不足6000億元。而到2010年6月，已達到約2.8萬億元的規(guī)模，其中單月新增規(guī)模最高時逾5000億元。
2010年7月，銀監(jiān)會緊急叫停銀信合作業(yè)務，并下發(fā)規(guī)范文件。今年1月，銀監(jiān)會再次發(fā)文對銀信合作業(yè)務做出進一步規(guī)范，要求商業(yè)銀行在2011年按照每季度不低于25%的降幅制定具體轉表計劃，同時要求信托公司對銀信合作信托貸款按照10.5%的比例計算風險資本。銀監(jiān)會叫停銀信合作業(yè)務，加上配套《信托公司凈資本管理辦法》的凈資本和風險資本計算表的下發(fā)，給信托公司帶上凈資本“緊箍咒”，封住了銀行通過銀信合作業(yè)務進行變相貸款的通道，同時也封堵了信托公司的一個重要業(yè)務渠道。
前述信托公司老總表示，渠道的制約某種程度上遏止了信托業(yè)的發(fā)展，銀信合作也是信托公司的無奈之舉，“目前監(jiān)管部門對信托公司的監(jiān)管相對較嚴，但并不是很清晰。建立全國性的信托發(fā)行和交易平臺，既有助于信托業(yè)的規(guī)范化發(fā)展，同時也能健全規(guī)范信托業(yè)信息披露和監(jiān)管。”
中國人民大學信托與基金研究所執(zhí)行所長邢成認為，建立一個規(guī)范的、專門用來發(fā)行、買賣和轉讓信托產品的全國性信托交易所，其實也就是實現(xiàn)信托產品的“類證券化”。
信托“類證券化”，一方面會拓寬信托產品的輻射面和發(fā)行范圍，吸引一些大資金、機構投資者參與進來，另一方面能保證信托產品的收益性、安全性和流動性。
事實上，此前九家機構聯(lián)合完成的研究報告和業(yè)務方案中提議，信托發(fā)行交易平臺選擇現(xiàn)有符合條件的地方金融資產交易所作為信托憑證發(fā)行與交易的特定市場，同時監(jiān)管部門則相應出臺信托憑證發(fā)行與交易的管理辦法。
信托產品流通的本質是信托受益權轉讓。邢成表示，如果要實現(xiàn)信托產品大規(guī)模在交易所發(fā)行和交易，還需要信托產品更加規(guī)范，實現(xiàn)“標準化”?！斑@樣就可以對其進行估值。而個性化的產品，不太適合。”
參與上述方案的人士透露，建立信托產品流通市場需要將信托受益權進行標準化處理，將信托受益權在登記結算機構進行集中登記、托管，使其獲取電子化的權利載體。信托公司通過特定市場，采用電子化手段，以私募的方式向合格投資人推介信托計劃、發(fā)行信托憑證。
同時，信托憑證發(fā)行與交易市場應該是全國性的、專業(yè)化的市場，由銀監(jiān)會批準成立，接受銀監(jiān)會的監(jiān)督。特定市場應該實行會員制。信托公司需履行注冊登記手續(xù)，進入特定市場發(fā)行與交易的信托憑證由特定市場組織信托憑證審核委員會審核是否接受其進場發(fā)行或交易。
前述人士指出，鑒于特定市場已經(jīng)采取了合格投資人、合格信托公司和合格信托產品制度，并提出了嚴格的信息披露要求，建議在特定市場合格自然人投資者與合格機構投資者之間允許信托憑證自由流通，拆分后的信托憑證可以向自然人投資者轉讓，取消對合格自然人投資者人數(shù)的限制。
業(yè)界存疑
雖然方案已經(jīng)上交監(jiān)管部門，不過信托交易平臺的具體成立尚未有明確時間表，最終方案也尚未敲定。值得注意的是，一些地方產權交易所率先搞起了“試驗田”。記者了解到，北京、天津等地的產權交易所均已推出了信托轉讓業(yè)務。
據(jù)一北金所人士介紹，北金所已經(jīng)有一些信托公司的信托產品掛牌，但目前還處于試行階段，主要是已發(fā)行信托計劃的收益權轉讓業(yè)務。
記者獲悉，目前產權交易所的角色仍只是充當信息平臺，進行信息披露，實現(xiàn)轉讓方和受讓方的對接。至于具體的信托合同和受益權等法律關系的變更，還要到信托公司完成。除了北金所，天津金融資產交易所等也推出了信托轉讓項目，其扮演的同樣是“簡單中介”。
業(yè)內人士指出，產權交易擁有強大的信息平臺功能，通過產權交易所，信托公司可以便捷、低成本地了解政策、掌握信息、捕捉項目、營銷和轉讓產品、處分抵（質）押資產，這對其拓展業(yè)務將起到積極的推動作用。
前述信托公司老總表示，依托產權交易所的平臺和客戶資源，信托公司可以對接大量的高凈值客戶。
他認為，目前僅僅是地方的產權交易所自己推出信托受益權轉讓業(yè)務，意義并不大，需要監(jiān)管部門來推動，建立統(tǒng)一的平臺?！斑@樣，既可以拓寬信托產品的發(fā)行渠道，也使發(fā)行和管理更加規(guī)范，吸引大量機構投資者進場。”
此前九家機構上交的建議方案顯示，符合條件的銀行、全國社保資金、保險公司等機構充當信托憑證交易的做市商，從而銀行理財資金、社保資金、公益基金、保險資金進入市場參與投資信托憑證。
業(yè)內人士指出，建立統(tǒng)一的信托發(fā)行和交易平臺，實現(xiàn)信托產品的流通轉讓，信托登記是無法回避的前提。“只有明確了信托財產的產權關系，才能真正實現(xiàn)信托流轉交易?！?span lang="EN-US">
依據(jù)《信托法》的規(guī)定，設立信托，對于信托財產，有關法律、行政法規(guī)規(guī)定應當辦理登記手續(xù)的，應當依法辦理信托登記。“信托財產的確認一定要進行信托登記，但是這一塊國內一直是缺失的”，邢成表示，建立全國性信托登記中心，才符合信托法對信托財產地位的規(guī)范。
他認為，建立信托的登記制度，在保護委托人的利益、信托財產的完整性以及發(fā)揮信托破產隔離和風險隔離功能等方面，都會發(fā)揮巨大的作用。
3月7日，閻慶民向記者透露，全國信托登記中心的方案目前正在征求有關部委的意見，有望很快得到國務院的批復，并在上海設立。
萬事俱備，只欠東風。
事實上，早在2006年6月，上海浦東新區(qū)就成立了國內首家信托登記中心——上海信托登記中心，但一直只是地區(qū)性平臺。上海市委常委、副市長屠光紹此前在一次論壇表示，上?？紤]建立全國信托登記中心，進一步加快建立信托資產交易和轉讓市場。在去年末的中國信托業(yè)峰會上，屠光紹再次表示，上海正積極向銀監(jiān)會爭取，在上海建立全國信托信息登記中心，并得到銀監(jiān)會的支持。
邢成認為，“對于建立全國性的信托登記中心，監(jiān)管部門樂觀其成。”
根據(jù)銀監(jiān)會網(wǎng)站的資料顯示，目前國內共有63家信托公司，不過，據(jù)上海信托登記中心網(wǎng)站顯示，目前在該登記中心登記的信托公司只有39家。
3月7日，全國政協(xié)委員、銀監(jiān)會主席助理閻慶民向記者透露，全國信托登記中心有望很快得到國務院的批復在上海設立，目前正在征求有關部委的意見。